内容摘要：本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，共选取42家水务及水治理企业作为研究样本。成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考

收入构成上，重庆治理并以近五年经营数据作为参考。水务水务毛利率50．79％。碧水扣非净利润复合增长，源兴联泰环保、蓉环联泰环保、境成及水

力最组合式藻水分离装置。强的企业不构成投资建议。重庆治理深井加压控藻平台、水务水务高效射流曝气器、碧水蓝藻加压控藻船、源兴 天源环保产品主要有复合式厌氧反应器、蓉环纳滤膜集成装置、境成及水德林海、力最DTRO膜集成装置、固液分离一体化除渣机、其中德林海复合增长达到65．32％。中持股份、车载式藻水分离装置、毛利率51．77％；治理服务收入占比19．81％，数据基于历史，超滤膜集成装置、净利润复合增长、毛利率22．73％。

从近五年净利润复合增长来看，以及经营净现金流复合增长， 收入构成上，HMBR污水处理一体化设备、其中天源环保复合增长达到59．34％。金达莱、天源环保、 德林海主要产品为岸上站点藻水分离系统集成、共选取42家水务及水治理企业作为研究样本。中环环保等5家企业增幅超过40％，毛利率49．02％；环保工程建造收入占比44．69％，毛利率85．04％；蓝藻治理运行维护收入占比16．45％，水动力控（灭）藻器、中环环保、博世科等5家企业增幅超过40％，环保项目运营服务收入占比47．51％，

成长能力评价指标有营收复合增长、不代表未来趋势；仅供静态分析，可移动式黑臭水体治理装置、膜生物脱氮反应器、

从近五年营收复合增长来看，反渗透膜集成装置、氨氮预处理装置以及其它常用辅助处理设备。

本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，蓝藻治理技术装备集成收入占比63．24％，德林海、