本研究以改革开放以来人民币实际汇率波动为主线，在对均衡汇率理论比较研究基础上，根据自然均衡实际汇率（NATREX）理论和中国宏观经济特点，构造适用于中国的自然均衡实际汇率
模型。在对自然均衡理论系统研究基础上，结合广义不抛补利率平价公式，明确定义了均衡汇率，给出了中、长期自然均衡汇率的清晰定义，提出了汇率从短期波动、到中期均衡和长期自然均衡决定的动态调整模型并将其纳入经典的Mundell—Fleming模型框架内，提出了人民币自然均衡实际汇率决定的动态结构方程，并用结构联立方程的完全信息估计方法进行了实证研究，测算出人民币中长期自然均衡汇率和目前的汇率失调水平，结合人民币国际化进程提出完善人民币汇率形成机制、改革人民币汇率制度的政策建议。

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孙茂辉，男，1963年6月出生于江苏省南京市。1987年毕业于南京师范大学数学系，获理学学士学位，1998年毕业于南京理工大学经济管理学院，获经济学硕士学位，2001年毕业于复旦大学经济学院，获经济学博士学位。1988年至1995年就职于南京市工商行政管理局，2001年至2006年在中山大学从事经济学、金融学教学和科研工作，2003年至2005年在复旦大学应用经济博士后流动站从事博士后研究，现在上海师范大学金融学院从事教学和科研工作，目前主要研究兴趣为金融计量经济学和金融工程。已在《经济研究》等学术期刊发表论文10多篇，出版《贸易自由化对环境的影响及其国际协调》等专著。

摘要
ABSTRACT
第一章 导论
第一节 选题意义和可能的创新
第二节 国内外研究综述
第三节 自然均衡汇率模型的数学基础——随机最优化方法
第四节 主要内容和结构安排
第二章 开放经济中的汇率与汇率制度
第一节 外汇与汇率
第二节 开放经济中的价格基础：购买力平价（PPP）
第三节 开放经济中的外汇市场效率标准：利率平价
第四节 汇率制度的演变
第五节 汇率制度的选择
第六节 人民币汇率安排与形成机制
第七节 小结
第三章 现代汇率决定理论
第一节 Mtmdell—Fleming模型
第二节 黏性价格货币汇率模型（SPMM）
第三节 柔性价格货币汇率模型（FPMM）
第四节 资产组合模型（PBM）
第五节 一般均衡汇率模型
第六节 REDUX模型
第七节 小结
第四章 自然均衡汇率理论与模型
第一节 均衡实际汇率概念
第二节 基础均衡汇率和行为均衡汇率模型
第三节 发展中国家的均衡实际汇率（ERER）模型
第四节 自然均衡汇率理论的分析框架
第五节 NATREX模型的特征
第六节 NATREX计量模型
第七节 小结
第五章 人民币自然均衡实际汇率简约模型
第一节 人民币汇率制度变迁和汇率变动
第二节 人民币自然均衡汇率简约模型
第三节 人民币实际汇率短期波动与中长期自然均衡汇率
第四节 人民币长期自然均衡汇率的实证分析
第五节 人民币汇率合理性评估
第六节 小结
第六章 人民币自然均衡实际汇率：联立方程系统估计
第一节 理论模型
第二节 联立方程计量模型设定与识别
第三节 变量选择与数据描述
第四节 估计和检验
第五节 人民币中长期自然均衡汇率与汇率错位
第六节 小结
参考文献